대표적인 채권 ETF인 TLT, TLTW, TMF 비교 분석

금리 인하 시 채권 시장 개요: 연방준비제도(Fed)가 금리를 인하할 때 채권 시장의 일반적인 행동 양식을 설명합니다. 금리 하락이 채권 가격 상승으로 이어지고 그 반대의 경우도 마찬가지로 발생하는데, 이는 채권 가격과 수익률이 반비례 관계에 있기 때문입니다. 투자자들이 개별 채권을 직접 구매하지 않고도 채권 시장에 노출될 수 있게 해주는 도구로서 채권 ETF의 중요성을 강조합니다. 이는 투자자에게 편리함과 유동성을 제공하여 다양한 투자 포트폴리오의 필수 구성 요소가 됩니다.

TMF의 붐은 온다?

채권 ETF 이해

---

채권 ETF란 교환 거래 가능한 증권으로서 다양한 채권을 포트폴리오로 구성하고 이를 기반으로 운용되는 상장 펀드를 말합니다. ETF는 Exchange Traded Fund의 약자로, 주식처럼 주식시장에서 실시간으로 거래됩니다.

채권 ETF의 특징

1. 다양성: 하나의 채권 ETF는 여러 종류의 채권을 포함할 수 있어, 개별 채권을 직접 구매하는 것보다 다양한 채권에 대한 투자가 가능합니다. 이는 투자 위험 분산에 도움이 됩니다.
2. 유동성: 채권 ETF는 주식 시장에서 거래되기 때문에 주식처럼 쉽게 매매할 수 있습니다. 이는 개별 채권을 매매할 때 발생할 수 있는 유동성 문제를 해소합니다.
3. 접근성: 소액 투자자도 쉽게 다양한 채권에 투자할 수 있습니다. 개별 채권을 직접 구매하기 위해서는 높은 최소 투자 금액이 요구될 수 있지만, 채권 ETF를 통해 소액으로도 투자가 가능합니다.
4. 비용 효율성: 채권 ETF는 상대적으로 낮은 비용으로 관리되며, 투자자는 거래 비용과 운용 비용을 절감할 수 있습니다.
5. 투명성: ETF는 포트폴리오의 내용이 정기적으로 공개되므로 투자자는 자신이 투자한 자산을 명확히 알 수 있습니다.

채권 ETF의 종류

채권 ETF는 투자 대상 채권의 종류에 따라 다양하게 분류됩니다.

• 국채 ETF: 정부가 발행한 채권에 투자하는 ETF로, 낮은 리스크를 가집니다.
• 기업채 ETF: 기업이 발행한 채권에 투자하며, 국채보다 높은 수익률을 제공할 수 있지만 리스크도 큽니다.
• 지방채 ETF: 지방 정부가 발행한 채권에 투자합니다.
• 단기 채권 ETF: 만기가 짧은 채권에 투자하여 시장 변동에 따른 영향을 적게 받습니다.
• 장기 채권 ETF: 만기가 긴 채권에 투자하며, 일반적으로 높은 수익률을 제공하지만 이자율 변동에 민감합니다.
• 고수익 채권 ETF: 신용등급이 낮은 채권(정크 본드)에 투자하여 높은 수익을 목표로 합니다.

채권 ETF는 시장 상황에 따라 선택하여 투자할 수 있는 다양한 옵션을 제공하며, 특히 이자율 환경이 변할 때 투자 포트폴리오의 리밸런싱 도구로 유용합니다.

 

각 ETF의 주요 특징

---

TLT, TLTW, TMF는 모두 채권 ETF로서 다양한 투자 목표와 시장 환경에 적합하게 설계된 상품들입니다. 각각의 ETF는 투자자들에게 금리 변동에 따른 리스크 관리와 이익 기회를 제공하며, 특히 금리 인하 기간 동안에는 특별한 관심을 끌고 있습니다. 이들 상품에 대한 자세한 설명은 다음과 같습니다.

1. iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT)

TLT는 iShares에서 운영하는 ETF로, 20년 이상의 만기를 가진 미국 재무부 채권(Treasury)에 투자합니다. 이 ETF는 금리 변동에 민감하며, 금리 하락 시 채권 가치의 상승으로 인해 수익률이 증가하는 특징을 가집니다. TLT는 장기 국채에 투자하기 때문에 금리 인하 기간 동안 안정적인 수익을 기대할 수 있는 투자 수단으로 인기가 높습니다. 또한, TLT는 높은 유동성과 시장 접근성을 제공하여 개인 투자자와 기관 투자자 모두에게 적합합니다.

TLT 차트 및 거래량 /  출처:인베스팅닷컴(24년 5월 1일 기준)

2. iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLTW)

TLTW는 비슷하게 20년 이상의 만기를 가진 미국 재무부 채권에 투자하지만, 특히 비미국 투자자를 대상으로 하는 헤지 기능을 제공합니다. 이 ETF는 환율 변동으로부터 투자자의 자본을 보호하기 위해 통화 헤지를 사용합니다. 통화 리스크가 제거되므로, 국제 투자자가 미국 재무부 채권에 투자할 때 발생할 수 있는 환율 변동의 영향을 최소화할 수 있습니다. 
TLTW는 기본적으로 장기 미국 국채를 기반으로 하되, 추가 수익을 생성하기 위해 커버드 콜 전략을 사용합니다. 이 ETF는 보유하고 있는 장기 국채에 대한 콜 옵션을 매도함으로써 옵션 프리미엄을 수익으로 얻습니다.

TLTW 차트 및 거래량 / 출처:인베스팅닷컴 (24년 5월 1일 기준)

 

3. Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3X Shares (TMF)

TMF는 Direxion에서 운영하는 레버리지 ETF로, TLT가 추적하는 지수의 일일 성과를 3배로 레버리징합니다. 이 ETF는 금리 인하 기간 동안 높은 수익을 목표로 하는 공격적인 투자자에게 적합합니다. 그러나 높은 레버리지로 인해 높은 수익 가능성과 함께 높은 리스크도 감수해야 합니다. TMF는 매우 짧은 기간 동안의 투자나 빠른 시장 변화에 대응하는 전략에 주로 활용됩니다.

이들 각 ETF는 투자 목적과 위험 수용도에 따라 선택할 수 있으며, 금리 인하 시기에 특히 유리한 투자 옵션이 될 수 있습니다. 금리 변동성이 높은 시기에는 TLT와 TLTW 같은 전통적인 채권 ETF가 보다 안정적인 수익을 제공할 수 있으며, TMF와 같은 레버리지 ETF는 높은 리턴을 추구하는 대신 상대적으로 높은 리스크를 수반합니다.

TMF 차트 및 거래량 / 출처 : 인베스팅닷컴(24년 5월 1일 기준)

 

채권 ETF 비교 분석표

---

미국 장기채 3가지 비교표

항목	TLT	TLTW	TMF
현재 가격	$88.24	$24.95	$43.97
시가	$88.66	$25.05	$44.55
거래량	39,129,566	361,617	3,821,731
일 평균 거래량	41,156,479	505,005	7,260,405
1년 변동률	-16.42%	-26.71%	-49.07%
시가총액	$10.52B	$842.82M	$81.55M
최근 52주 최고가	$106.60	$33.85	$89.10
최근 52주 최저가	$82.42	$24.74	$38.30
배당수익률 (TTM)	4.25%	10.87%	2.91%

* 2024년 4월 30일 기준

TLT가 가장 기본적인 미국 장기채 투자 방법이며 시가총액이 $10.52B로 한화 기준 13조 6000억원으로 가장큽니다. TLTW는 커버드콜 상품으로 시가총액은 $842.82M으로 약 1조 885억원 입니다. TMF는 $81.55M으로 한화 약 1100억원 수준입니다. TLTW의 배당률이 높은 이유는 아래와 같이 조금 더 자세히 설명하겠습니다.

 * TLTW의 높은 배당율 이유

TLTW (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF with Covered Calls)의 높은 배당율은 주로 그 구조에서 기인합니다. TLTW는 기본적으로 장기 미국 국채를 기반으로 하되, 추가 수익을 생성하기 위해 커버드 콜 전략을 사용합니다. 이 ETF는 보유하고 있는 장기 국채에 대한 콜 옵션을 매도함으로써 옵션 프리미엄을 수익으로 얻습니다. 이러한 옵션 프리미엄은 투자자에게 더 높은 배당 수익률을 제공하며, 일반적인 장기 국채 ETF보다 더 높은 배당을 가능하게 합니다.

** 커버드 콜 전략 설명

커버드 콜 전략은 보유하고 있는 주식이나 채권 등의 자산에 대해 콜 옵션을 매도하는 투자 전략입니다. 이 전략의 핵심은 보유한 자산이 일정 가격 이상으로 상승할 경우, 옵션 매수자에게 자산을 팔 수 있는 권리(콜 옵션)를 판매하는 것입니다. 옵션 매도자는 이 옵션을 팔아서 받은 프리미엄을 수익으로 취합니다.

커버드 콜 전략의 장점은 다음과 같습니다.

1. 추가 수익 생성: 자산 가격이 상승하지 않거나 소폭 상승하는 시장에서 옵션 프리미엄을 통해 추가 수익을 얻을 수 있습니다.
2. 다운사이드 보호: 옵션 프리미엄이 자산 가격이 하락할 때 일부 손실을 상쇄하는 역할을 합니다.
3. 수익성 개선: 전반적인 포트폴리오의 수익성을 개선할 수 있으며, 특히 변동성이 낮은 시장에서 유용합니다.

그러나 커버드 콜 전략은 자산 가격이 크게 상승할 경우 매도 옵션으로 인해 추가 상승분에서의 이익을 얻지 못하는 한계가 있습니다. 즉, 시장이 크게 상승할 때는 최대 이익이 제한됩니다. 이러한 특성 때문에 커버드 콜 전략은 상대적으로 안정적인 수익을 추구하는 투자자에게 적합할 수 있습니다.

 

장기 미국채권 투자 전략

---

장기 미국채권에 투자할 때는 경제 지표와 연방준비제도(Fed)의 금리 정책 변화에 주목해야 합니다. 최근 투자자들 사이에서 기준금리 인하 기대감에 투자금이 몰렸으나, 예상보다 금리 인하 시기가 늦춰지면서 장기채 상품들의 손실이 발생했습니다. 이에 따른 전략을 세부적으로 설명드리겠습니다.

1. 경제 지표 및 연준 발표 주시: 연준의 금리 인하나 인상 결정은 기본적으로 경제 지표에 근거하기 때문에, 소비자물가지수(CPI), 실업률, GDP 성장률 같은 주요 경제 지표 발표를 주의 깊게 모니터링하는 것이 중요합니다. 예를 들어, CPI가 예상치를 상회하는 경우 금리 인하가 지연될 수 있음을 의미합니다.
   
2. 채권 가격과 금리의 관계 이해: 채권 가격은 금리와 반대로 움직입니다. 즉, 금리가 하락하면 채권 가격이 상승합니다. 투자자는 이를 이해하고 금리 변동에 따라 채권 투자 포지션을 조정해야 합니다.
   
   
3. 장기채 선택 시 고려 사항: 장기채 투자를 고려할 때는 해당 ETF의 구성 채권의 만기, 신용등급 및 수익률을 확인해야 합니다. 예를 들어, '디렉시온 데일리 20년 이상 미국채 3배 ETF(TMF)'와 같은 레버리지 ETF는 변동성이 크므로 위험 관리가 필수입니다.
   
   
4. 분산 투자와 리밸런싱: 모든 투자금을 하나의 자산에 집중하는 것은 위험합니다. 따라서 장기 미국채 투자도 포트폴리오 내에서 일정 비율로 유지하고, 시장 상황에 따라 정기적으로 리밸런싱을 실시하는 것이 좋습니다.
   
   
5. 금리 상승기 매수 전략: 연준의 금리 인하가 늦춰지며 금리가 상승할 경우, 이를 매수 기회로 삼을 수 있습니다. 금리 상승은 일시적일 수 있으며, 미래에 금리가 하락하면 채권 가격은 다시 상승할 것입니다.
   
   
6. 경제 전망 및 전문가 의견 참조: 경제 전망이 긍정적이거나, 전문가들이 금리 인하를 예측할 경우, 이는 장기채 매수 신호가 될 수 있습니다. 그러나 최근의 경제 데이터가 부정적이거나 금리 인상 우려가 계속된다면, 보다 신중한 접근이 필요합니다.

이런 전략을 바탕으로 투자 결정을 내릴 때는 개인의 투자 목표와 위험 감수 능력을 고려하여야 하며, 필요하다면 전문가와 상담하는 것이 좋습니다.

더 쉽고 편한 경제토크, 이지토커

*투자 추천이 아닙니다.